熔断（circuit breaker）是一种金融市场的风险控制机制，用于在市场剧烈波动时，暂时中止证券或期货交易，以防止因恐慌性抛售或过度投机导致的市场崩盘。熔断机制是全球许多金融市场的重要保护措施之一。
熔断机制的基本概念
?定义：当市场价格波动幅度（上涨或下跌）达到预定的阈值时，交易将被暂停一段时间或全天，以平复市场情绪，让投资者有时间重新评估情况。
?目的：维护市场秩序，防止系统性风险扩散。
熔断的运行方式
1.触发条件：
?通常以市场指数（如标普500、沪深300）为基准，当价格波动幅度超过设定的百分比时触发熔断。
2.暂停时间：
?短暂停：市场暂停交易数分钟或数小时。
?全日暂停：当价格波动超过更高的阈值时，市场可能全天停止交易。
3.分级熔断：
?根据波动幅度设置不同的熔断等级，例如3%、7%、10%。不同等级对应不同的暂停时间或措施。
全球熔断机制的实例
（1）美国股票市场熔断机制
?分级设置：
?一级熔断：标普500指数下跌达到7%，暂停交易15分钟。
?二级熔断：标普500指数下跌达到13%，再暂停交易15分钟。
?三级熔断：标普500指数下跌达到20%，当日交易停止。
?适用范围：美股市场的主要指数和个股均适用。
（2）中国股市熔断机制（已取消）
?实施时间：2016年1月1日至1月8日，短暂试行后取消。
?规则：
?上证50、沪深300指数涨跌幅达到5%时，暂停交易15分钟。
?涨跌幅达到7%时，当日交易停止。
?取消原因：熔断机制在市场情绪恶化时反而加剧了恐慌，导致市场连环下跌。
（3）其他市场
?期货市场：许多期货市场（如芝加哥商品交易所）设有类似的价格限制和熔断机制，控制单日波动范围。
熔断机制的意义
优点
1.抑制过度波动：防止因恐慌情绪或投机行为引发的市场崩盘。
2.平稳市场情绪：暂停交易给投资者时间重新评估市场信息，避免非理性操作。
3.保护投资者权益：降低单日损失的可能性，尤其是对散户投资者。
缺点
1.可能加剧恐慌：交易暂停可能导致投资者在恢复交易后更加急于抛售。
2.限制市场流动性：暂停交易可能影响正常的买卖行为，增加价格发现的难度。
3.实施复杂性：需要合理设定熔断阈值，避免频繁触发或难以触发。
熔断与涨跌停的区别
1.适用范围：
?熔断：通常针对市场整体或主要指数（如标普500、沪深300）。
?涨跌停：针对个股或期货合约，限制单日涨跌幅度。
2.处理方式：
?熔断：暂停交易一段时间或全天。
?涨跌停：价格达到上限或下限后只能以限价交易，市场不暂停。
3.目标：
?熔断：应对整体市场风险。
?涨跌停：限制个股或商品的单日波动。
熔断机制的经典案例
2020年美股熔断事件
?背景：新冠疫情引发全球恐慌性抛售。
?触发情况：美股在3月9日至3月18日的10天内，标普500指数连续4次触发熔断，这是历史上首次如此频繁的熔断。
?市场影响：尽管熔断暂时平稳了市场，但恐慌情绪依然强烈，全球股市在此期间出现大幅下跌。
熔断机制是金融市场的重要风险控制工具，旨在应对市场剧烈波动，保护投资者和维护市场稳定。然而，其效果取决于设计的合理性和市场环境。虽然熔断机制能在一定程度上平复市场情绪，但也可能在某些情况下加剧恐慌，因此需要与其他风险管理工具配合使用。